浙江鼎力603338：臂式产品放量、海外市场开拓推动业绩持续成长

2021年年报和2022年一季报业绩持续增长浙江鼎立2021年实现营业收入49.4亿元，同比增长67.1%，实现净利润8.8亿元，同比增长33.2%毛利率为29.3%，同比下降5.6个百分点，主要是毛利率相对较低的arm产品占比上升，以及原材料价格大幅上涨净利率为17.9%，同比下降4.6个百分点经营活动产生的现金流量净额为3.7亿元，同比下降58.1%，主要是购买原材料的货款增加2022年一季度，公司持续增长，实现营业收入12.5亿元，同比增长49.0%，归母净利润2亿元，同比增长15.1%利润率下降，主要是由于管理费用率，R&D费用率和财务费用率同比上升Arm产品实现高增长，海外需求回暖推动销售业绩增长2021年，公司剪式高空作业平台收入28.5亿元，同比增长32.2%，臂式高空作业平台收入16.5亿元，同比增长191.0%，主要是新增产能释放，租赁市场对臂式高空作业平台需求增加，桅杆式高空作业平台收入2.6亿元，同比增长154.0%伴随着海外疫情得到控制，客户的购买需求回升，公司增加了对海外市场的销售2021年，其海外收入为19.8亿元，同比大幅增长149.4%募投项目产能攀升顺利，电气化战略保证了产品的竞争优势公司2021年大型智能高空作业平台建设项目投产后，产能顺利攀升，arm产品产量达到4356台，同比增长137.3%公司持续加大arm产品的推广和销售力度，G计划——电动手臂守护绿色家园在海外市场已进入多个国家顺应行业电气化趋势，公司大力开发电动手臂产品2021年，公司电动臂产品销量占比达到58.2%伴随着公司产品结构的不断优化，公司高端arm产品竞争力进一步增强，有望继续推动公司业绩增长维持增持评级考虑到原材料价格上涨，运费上涨，产品结构变化对利润率的影响，我们下调公司22—23年净利润预测14.2%/14.2%至11.3/13.7亿元，并引入24年净利润预测16.1亿元，对应22—24年EPS分别为2.23/2.70/3.18元高空平台市场增长空间广阔，公司臂式新增产能达产，产品交付量大幅增长，市场份额快速提升，公司继续加强成本控制，利润率有望上升，维持增持评级风险:行业竞争加剧风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，美国双反调查风险

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