新乳业002946年报点评报告:2021年双增收官22Q1迎来开门红

2023-01-25 15:59  |  来源:新浪财经  |  编辑:沐瑶  |  阅读量:15630  |  

事件:新乳业发布2021年年报和一季报2021年,公司实现营收89.67亿元,同比增长+32.87%,归母净利润3.12亿元,同比增长+15.23%剔除股权激励影响,归母净利润同比+33.21%2021Q4营收23.17亿元,同比增长+10.79%,归母净利润0.56亿元,同比增长—34.43%2022Q1公司实现营收23.17亿元,同比增长+15.02%,归母净利润0.43亿元,同比增长+48.70%2021年圆满落幕,22Q1迎来开门红2021年,公司液态奶收入83.0亿元,同比增长32.34%,奶粉收入7295万元,增长4.77%分地区看,西南/东部/北方/西北/其他地区收入分别为36.13/21.90/8.65/14.31/8.67亿元,同比增长+17.25%/+29.87%/+21.44%/+105.45%/+51.74从销售模式看,直销/分销收入分别为42.30/41.43亿元,同比增长+27.38%/37.15%主要持股及控股子公司中,重庆天佑/四川乳业/昆明蓝雪/环美乳业收入为25.52/16.13/12.13/17.53亿元,同比增长+11.7%/+16.2%/+7.7%/+105.4%疫情使居民更加注重营养健康,乳制品消费意识增强,活性营养素和新鲜度具有优势的鲜奶普及率进一步提高2022Q1公司营收23.17亿元,同比增长+15.02%,延续了2021年的高景气毛利率全年保持稳定,Q1净利润率同比上升公司2021年实现毛利率24.56%,同比增长+0.1 PCT,净利率3.81%,同比—0.48厘,主要是宣传费用增加期内推广费用及宣传费用为570/1.7亿元,同比上升+44.2%/+25.2%季度上,22Q1毛利率24.0%,环比+1.87pct,销售毛利差9.40%,环比—0.66pct,环比+1.02pct盈利能力逐季提升Q1净利率为1.97%,同比+0.25厘,主要由于利率掉期业务贡献的公允价值收益利润水平保持稳定,毛利率持续提升内生驱动,全面推进鲜立方战略2021年是公司制定新战略,开启新征程的第一年面对三年翻番的目标,公司将继续将原有的鲜战略升级为鲜立方战略,构建更加立体的战略布局和竞争力,不断扩大上下游产业链的布局和建设2022年,在鲜立方战略的指引下,力争2022年收入增长20%以上,净利率进一步提升,收入利润翻倍增长盈利预测:我们根据年报和一季报调整了2022—2023年的盈利预测,并介绍了2024年的预测预计2022—2024年营业收入111.0/136.5/166.8亿元,同比增长+23.8%/+23.0%/+22.2%,归母净利润4.2/风险:原材料价格波动,竞争放缓不及预期,食品安全问题

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