酒鬼酒000799：登峰突破增势进取

事件公司公布了2021年年报和2022年一季报2021年实现营收34.14亿元，同比增长87.0%，实现净利润8.93亿元，同比增长81.7%22Q1实现营收16.9亿元，同比增长86.0%，归母净利润5.21亿元，同比增长94.5%2021年利润略低于预期，主要是业绩奖励和市场投入增加投资要点:21年高歌猛进，借势实现市场突破2021年内参品牌势能增强，叠加白酒周期景气公司营收增长亮眼，白酒销售额同比增长86.9%至34.0亿元其中内参和酒鬼并驾齐驱，收入分别达到10.3亿元和19.2亿元，同比增长80.7%和88.9%公司内参主要进行价格稳定增量，旨在通过强化市场占领提升消费者认知，推动其销量和吨价分别增长76.6%和2.3%，为酒鬼组建专职团队，借势加大全国拓展，招商效果理想酒类经销商客户增加493家，达到1256家，销量和吨价分别增长74.1%和8.5%22Q1在向前冲，销售进度继续向前Q1渠道付款进展是积极的在疫情背景下，公司还勇敢抓住旺季铺货时机，避免因疫情造成销售被动Q1的收入同比增长86.0%估计内参和酒鬼的增速相差不大，前者节奏略快，翻倍盈利预测及投资建议:考虑到疫情反复以及支出的影响，2022—2024年盈利预测应做相应调整预计营收分别为47.25/62.92/80.65亿元，归母净利润分别为1.408/19.74/26.92亿元以2022年4月28日收盘价计算，对应的PE分别为35.6/25.4/18.6倍考虑到公司有很好的品牌禀赋国家推进过程中，外汇占款增量有望持续，维持审慎增持评级风险提示:经济下行抑制消费表现，频繁爆发影响消费场景正常化

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