焦炭第二轮降价落地！"黑色系"全面回调

6月中旬，北方部分钢厂对焦炭实施第二轮降价落地。

面对钢材消费淡季需求下滑的考验，煤焦钢产业链集体调整价格应对，产业利润空间进一步压缩，市场正在进一步密切跟踪房地产销售等宏观需求端数据变化带来的方向指引。

在供应端，安监因素继续影响包括冶金煤在内的国内煤炭市场。6月是全国安全生产月，叠加动力煤迎峰度夏消费旺季来临，这对于供应矛盾并不突出的焦煤焦炭行业来说，仍然充满变量。此外，焦煤集团交割库自报升贴水业务将于2024年12月24日起办理，也成为焦煤焦炭市场投资者关注的重要话题，此举进一步扩大交割区域，增加了可交割资源。

焦炭第二轮降价落地

虽有波折，但焦炭第二轮降价最终落地。6月15日，山东和河北地区焦炭第二轮降价将正式落地，幅度50—55元/吨。此前，5月21日北方地区焦炭第一轮降价落地。相较于第一轮提降幅度100—110元/吨，第二轮降价幅度有所缩窄。

此前，今年一季度焦炭价格连续下调8轮后，宏观利好政策密集出台，带动市场情绪升温，二季度焦炭价格迎来超跌修复反弹行情，焦炭价格连续上涨4轮。但是“黑色系”商品价格从5月下旬开始向下调整，市场看跌情绪进一步加重。

“6月市场风向开始发生变化，宏观再通胀预期主导的行情暂告一段落，包括‘黑色系’在内的工业品价格开始面临淡季现实需求的考验。近几周螺纹钢表观需求大幅走弱，现实需求也不尽如人意，给市场带来负反馈预期。”国贸期货分析师张宝慧表示。

张宝慧认为，国内5·17地产新政已经出台近一个月，但是从高频数据看商品房销售并没有明显改善，且政策脉冲效果在减弱。同时建筑业新订单已经连续五个月环比收缩，未来转弱风险较大，基本面不排除进一步下探的可能性。

据Mysteel建筑企业调研数据显示，2024年6月份计划钢材采购量656万吨，根据5月份实际采购量增加幅度、商家计划采购量以及当前市场表现来预估，实际采购量月环比预计下降4%左右。

当前焦化企业利润情况如何？连续降价之后，焦化利润空间进一步收窄。相关机构统计数据显示，6月13日，全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利由第二轮降价前的32元/吨，下降到仅6元/吨。

安监约束下价格能否止跌回稳？

这一轮钢厂提降要求，一开始遭到焦化企业抵制，但在市场需求有限、存量博弈的当下，最终焦化厂接受提降，被市场看做是一种缓解焦钢矛盾、实现产业链上下游共生的双赢行为。但是展望后市，安监层面的考虑正在成为市场下一步价格走势的重要考量。

宝城期货双焦研究员阮俊涛认为，双焦基本面压力实际上不大，特别是焦煤供需矛盾并不突出。现阶段焦煤增产预期和需求见顶预期已被盘面部分计价，考虑到山西本轮“三超”整顿较为彻底，煤矿超产现象逐渐减少，叠加6月是全国安全生产月，焦煤产量恢复缓慢，预计当地煤矿大概率会依照核定产能组织生产，下半年山西省煤炭产量出现同比正增长的难度较大。预计焦煤期货下行空间有限，可关注回调做多机会，风险在于安监政策超预期放松。

金瑞期货黑色分析师卓桂秋认为，目前下游钢厂、上游焦化厂焦炭库存均偏低，随着钢材消费淡季到来，钢材库存压力增大或将加速铁水减产、加剧钢厂焦炭采购减量，使焦炭供需两旺的局面转向供大于求，焦炭价格将因此承压。不过，动力煤迎峰度夏消费旺季来临，而国内煤矿在安监约束下复产较为缓慢，动力煤季节性供应偏紧或支撑价格，从而对焦炭形成支撑，焦炭价格下跌可能不会太顺畅。

焦煤期货将进一步扩大交割区域

在焦炭焦煤价格波动频繁的节点，企业利用期货工具规避风险需求也在不断上升，而交割起着至关重要的作用。近日，大商所发布了《关于焦煤集团交割库自报升贴水相关事宜的公告》《关于公开征集焦煤集团交割库的公告》，焦煤集团交割库自报升贴水业务将于2024年12月24日起办理。

作为大商所常态化践行“我为群众办实事”的又一项举措，此次焦煤期货实施集团交割库自报升贴水业务，将为以往非交割区域内的企业通过集团交割库参与交割提供便利，进一步扩大交割区域，增加可交割资源。

该业务支持在山西、河北、山东、江苏或天津等固定升贴水地区以外的集团交割库通过设分库和自报升贴水的方式参与交割，有利于吸引内蒙古、河南、安徽等国内其他主要产销区的焦煤企业参与期货市场，同时还可以解决部分买方企业可能存在提货不便利的问题，在促进焦煤期货功能发挥、提升服务实体能力等方面将发挥积极作用。

业内人士指出，新业务将在现有已上市合约上实施，但是由于赋予了买方选择提货地点的权利，因此实施后不会改变买方客户的预期接货成本，故不会对盘面价格产生影响。而且焦煤集团交割库自报升贴水业务，以集团的方式进行指定交割仓库管理，依托大型集团企业信用建立交割风险分层承担机制，增强交割库抗风险能力。

据了解，近年来，大商所顺应焦煤现货供应格局变化，对焦煤期货相关质量指标、基准地和地点升贴水进行了调整，在优化交割布局、支持国产煤发展方面持续发力。2023年以来，大商所先后设置了山西凯嘉能源集团有限公司、山西亚鑫新能科技有限公司等焦煤指定交割库，主要分布在山西等主产区，为越来越多的主产区企业“在家门口交割”提供便利，通过优化合约标准和交割布局，推动焦煤期货功能发挥进一步提升，产业客户数量稳步上升，可供交割资源增加约20%。

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