央行连续三个月加量续作MLF补充银行中长期流动性增强贷款投放能力

2月15日，为维护银行体系流动性合理充裕，中国人民银行开展4990亿元中期借贷便利(MLF)操作和2030亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。鉴于当日有3000亿元MLF和6410亿元逆回购到期，故央行实现净回笼2390亿元。同时，这也是央行连续第三个月加量续作MLF。

在分析人士看来，央行加量续作MLF将补充银行体系中长期流动性，增强银行贷款投放能力。

“1月份PMI指数全面大幅升至扩张区间，经济回升势头已经出现。在企业融资需求增加、稳增长政策发力共同作用下，1月份实现信贷‘开门红’，对银行体系流动性形成较大消耗。接下来为拓展经济回升势头，需要银行信贷投放继续‘适时发力’。本月MLF加量续作，将直接为银行补充中长期流动性，增强其放贷能力。”东方金诚首席宏观分析王青在接受《证券日报》记者采访时表示，预计2月份人民币贷款将继续同比多增。这将有效提振市场信心，巩固经济企稳向上基础。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《证券日报》记者表示，央行加量续作MLF，加大中长期资金投放，有助引导金融机构加大对小微企业、“三农”、制造业等领域的支持力度。

另外，受贷款高增等因素的影响，近期银行同业存单利率上行较快。《证券日报》记者根据中国债券信息网数据统计，截至2月14日，2月份以来商业银行1年期同业存单到期收益率均值为2.614%，较1月份均值2.523%有所上升。二者利差收窄，会进一步增加银行对MLF的需求。

王青表示，本月MLF加量续作，加上近期央行持续通过大额逆回购“补水”，有助于遏制2月初以来的市场利率上行势头，引导DR007、商业银行1年期同业存单到期收益率等基准市场利率中枢较为稳定地运行在相应政策利率下方，这将有效稳定市场预期，并有利于银行以较低成本向实体经济提供信贷支持。

从MLF操作利率来看，本月依然维持在2.75%的水平。回顾上一次MLF操作利率调整是2022年8月份，彼时由2.85%下调10个基点至2.75%。

“2月份MLF操作利率不变符合市场预期，背后支持因素是一季度宏观经济转入回升过程，当前下调政策利率的必要性不高。”王青说。他同时表示，近期受美元指数反弹影响，2月初以来人民币出现一定贬值势头。当前国内保持政策利率稳定，有助于在美联储延续加息背景下稳定汇市预期，在全球汇市剧烈波动中增强人民币汇率韧性。

MLF操作利率持平意味着贷款市场报价利率的定价基准未发生变化。周茂华表示，本月LPR继续保持稳定概率较大。一方面，作为LPR锚的MLF利率继续保持稳定；另一方面，部分银行面临息差压力，也将影响银行短期下调LPR报价动力。

在业界看来，5年期以上LPR仍有调降的空间和可能。招商证券研报认为，LPR方面，MLF利率的按兵不动不利于当月LPR的下调。3月份后，若经济形势与房地产市场改善情况不及预期，则有进一步调降5年期以上LPR的可能。

“预计本月1年期LPR将保持不变， 5年期以上LPR有一定下调空间。”王青认为，着眼于年初稳增长、控风险政策方向，推动楼市尽快出现趋势性回暖势头，监管层有可能于一季度引导报价行下调5年期以上LPR报价。趋势上看，2023年上半年新发放居民房贷利率还将经历一个持续下调过程，这是改善楼市需求的关键所在。

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