中欧基金：北上资金热情难抵市场成交低迷

一周市场回顾

上周沪深300指数上涨2.35%，上证综指上涨1.19%，深证成指上涨2.06%，创业板指数上涨2.93%。分行业来看，上周涨幅前三的分别是:

非银金融板块先涨，主要是保险，券商资产持续修复，利好板块表现，

食品饮料板块涨幅第二，主要得益于春节消费修复和估值持续修复，

煤炭板块涨幅第三，主要是调整时间窗口长，年报业绩好，

上周跌幅前三的分别是:

国防军工板块先跌，主要是地缘格局持续向好，外交形势发生变化，

公用事业板块其次下跌，主要是天气持续偏暖，煤价变动，

房地产板块跌第三，主要是行业走势受政策利好限制，整体比较低迷。

中欧视角

北向资金超预期持续流入，其成交金额占全部a股的比例持续上升从历史经验来看，春节前往往成交量较低，a股日均成交量的萎缩已经充分体现了这一点但考虑到近期北上资金流入强劲，预计今年春节前市场活跃度会略有提升北方短期资金面有望超市场预期市场预期2023年中国经济将在防疫优化和刺激政策的利好下实现周期性的艰难复苏，这意味着股市有望启动宏观特征明显的行业轮动，行业有望在经济复苏前和初期跑赢大盘，但在经济复苏趋势确立后将转向增长目前分散的市场预期伴随着时间的推移会趋于一致建议防范市场的早表现，关注行业在一季度周期的表现，以及成长性行业早于预期表现的风险

配置建议

从中长期来看，今年的防疫政策有望在疫情反复中逐步摸索，不断优化尽管障碍重重，但从中长期来看，它将朝着有利于经济活动的方向发展在经济企稳预期下，周期性行业的估值有望先于经济数据的改善得到修复建议关注利好政策中金融，地产链条的预期消费，投资端复工预期带动的建材，建筑行业，以及可选消费相关的线下娱乐，白酒

对于债券市场来说，目前的基本面和市场预期与去年6月份接近都处于疫情后的恢复期，恢复预期强烈但现实极其微弱现在他们还处于经济好转的初级阶段，未来会更加看空他们将暂时按照去年6月的速度进行交易

风险提示:本基金有风险，投资需谨慎。

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